1。 用户间接或通过各类体例间接利用慧博投研资讯所供给的办事和数据的行为，都将被视做已无前提接管本声明所涉全数内容；若用户对本声明的任何条目有，请遏制利用慧博投研资讯所供给的全数办事。2。 用户需知，研报材料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅供给存放办事，慧博投研资讯不材料内容的性、准确性、完整性、线。 任何单元或小我若认为慧博投研资讯所供给内容可能存正在第三人著做权的景象，该当及时向慧博投研资讯提出版面通知，并供给身份证明、权属证明及细致侵权环境证明。慧博投研资讯将遵照版权赞扬处置该消息内容；发布2024年Q3季度演讲，并召开业绩申明会。【慧博投研资讯】2024Q3，公司实现营收32。51亿美元，同比下滑26。6%，环比增加0。6%；毛利率为37。8%，同比下滑9。8pct，环比下滑2。3pct。（慧博投研资讯）评论：1。营收环境：2024Q3实现营收32。51亿美元（QoQ+0。6%，YoY-26。6%），处于两头值（中值为32。5亿美元），小我电子范畴收入超出预期，工业范畴收入下降幅度小于预期，汽车范畴收入低于预期。2024Q3毛利率为37。8%（QoQ2。3pct，YoY-9。8pct），接近业绩中值（中值为38%），次要受产物组合、发卖价钱以及较高的未利用产能费用分析影响。2024Q3净利润为3。51亿美元（QoQ-0。6%，YoY-67。8%)。2。下逛景气宇：客户订单预订量环比略有上升，但低于公司预期，次要系工业范畴的苏醒持续延迟，以及汽车范畴的进一步恶化。6。公司业绩：公司2024Q4营收业绩中值为33。2亿美元（QoQ+2。2%，YoY-22。4%），上下浮动350bps。毛利率业绩中值为38%（QoQ+0。2pct，YoY-9。6pct），上下浮动200bps，未操纵产能发生的相关费用将影响400bps。2024全年停业收入中值为132。7亿美元，中值下修1。34%。毛利率估计约39。4%。按照公司目前客户的库存积压和需求能见度，公司估计24Q4至25Q1的收入将呈现超出季候性的下降。证券研究演讲 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，转载会议纪要电子 2024年11月08日意法半导体（STM）FY24Q3业绩申明会纪要 会议时间：2024年10月31日会议地址：线上业绩合适预期，汽车市场去库迟缓 事项：2024年7月25日意法半导体发布2024年Q3季度演讲，并召开业绩申明会。评论：1。营收环境：2024Q3实现营收32。51亿美元（QoQ+0。6%，YoY-26。6%），处于两头值（中值为32。5亿美元），小我电子范畴收入超出预期，工业范畴收入下降幅度小于预期，汽车范畴收入低于预期。2024Q3毛利率为37。8%（QoQ-2。3pct，YoY-9。8pct），接近业绩中值（中值为38%），次要受产物组合、发卖价钱以及较高的未利用产能费用分析影响。2。下逛景气宇：客户订单预订量环比略有上升，但低于公司预期，次要系工业范畴的苏醒持续延迟，以及汽车范畴的进一步恶化。按照公司目前客户的库存积压和需求能见度，公司估计24Q4至25Q1的收入将呈现超出季候性的下降。②毛利率：2024Q3毛利率为37。8%（QoQ-2。3pct，YoY-9。8pct），接近业绩中值（中值为38%），次要受产物组合、发卖价钱以及较高的未利用产能费用分析影响。图表1 意法半导体24Q3业绩环境材料来历：意法半导体官网（二）营收划分1、模仿、MEMS和传感器产物部（AM&S） ①停业收入：2024Q3停业收入为11。85亿美元（QoQ+1。7%，YoY-13。3%），占全数停业收入的36。0%。2、功率和分立产物部（P&D） ①停业收入：2024Q3停业收入为8。07亿美元（QoQ+7。9%，YoY-18。4%），占全数停业收入的25%。会议纪要 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 4 ②停业利润率：2024Q3停业利润率为15%（QoQ+0。3pct）。图表2 意法半导体24Q3各营业部环境材料来历：意法半导体官网二、计谋沉点范畴1、工业范畴 OEM厂商以及整个财产链的库存持续调整，导致相关半导体需求苏醒节拍放缓。公司的功率和模仿产物组合博得design-win，取一家行业领先的人工智能办事器根本设备电源单位供应商合做，AI办事器使用对产物功率要求较高，将是快速增加的使用范畴。会议纪要 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 5 2、嵌入式处置器公司的STM32微节制器正在开辟者客户群体中仍是最受好评的MCU，公司的软件生态系统具有跨越120万的用户，年增加率跨越30%；具有增加最快、最活跃的MCU手艺社区之一，每月有跨越50万的访客，年增加率为40%。STM32采用率的增加将使公司可以或许无效地受益于下一轮工业市场的上升周期。 现有跨越50，000个活跃开辟项目正在利用公司的AI东西，次要受公司24Q2末推出的STEdge AI套件的驱动。3、汽车 24Q3客户库存积压和订单输入环境进一步恶化，部门客户从纯电动车向夹杂动力车改变，从高端车型转向经济型车辆，汽车制制商缩减出产以节制库存。正在汽车数字化方面，公司的汽车微节制器产物组合进一步获得了市场承认：公司的Stellar微节制器被一家欧洲次要汽车制制商和一家日本一级供应商选中并展开合做。图表3 公司24Q4业绩材料来历：意法半导体官网（二）公司2024全年瞻望①营收：公司2024全年停业收入中值为132。7亿美元，中值下修1。34%。会议纪要 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 6 图表4 公司2024全年瞻望材料来历：意法半导体官网四、公司业绩申明会Q&A环节内容翻译Q：25Q1业绩趋弱的缘由？若何瞻望25Q1订价？ A：公司预判25Q1业绩趋向向弱，次要系客户库存积压以及订单动态环境恶化，并非受产物订价影响。公司预期25Q1小我电子产物市场的季候性变化将愈加恶化，同时25Q1将比24Q4少6天（88天对比94天），这也将显著影响公司的运营效率。Q：公司MCU渠道库存环境？公司对工业MCU市场的瞻望？ A：24年公司MCU营业同比呈现大幅下降，降幅约50%，次要系客户进行库存调整，且库存调整周期长于预期。正在半导体行业供应欠缺期间，公司挤压了部门向中国汽车&工业等大型OEM客户的产能，渠道的库存调整并没有以预期的速度进行，公司估计25Q1将持续库存调整，出格是正在亚洲地域市场（遭到中国新年假期的影响），公司预期25H1渠道库存将恢复至一般程度。Q：汽车市场哪些板块的需求放缓？汽车行业Tier1客户的库存程度能否下降？ A：汽车市场需求放缓次要系纯电池驱动汽车的数量有所削减，而夹杂动力车和插电式夹杂动力车的数量有所添加。公司预估纯电池驱动汽车出货量将下降约15%，此中中国市场的下降幅度较小，次要表现正在欧洲和美国市场，车规级SiC产物出货量形成影响。公司认为持续到25H1，纯电池驱动电车的全体数量仍不会增加，汽车制制商和全体供应链都将发生库存积压。Q：公司对来岁汽车行业的订价瞻望？ A：汽车行业的价钱压力较暖和，公司估计25年将下降中个位数%。中国市场乘用车&轻会议纪要 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 7 型车生态系统中的订价压力较大，次要系中国汽车制制商产能过剩。Q：公司后续能否会维持研发投入？公司能否会调整SiC产物收入布局？ A：24Q3公司研发投入下降，次要系劳动力成本下降以及公司对费用管控能力的提拔，同时24Q3欧洲的假期也发生了必然影响。公司的费用收入下降并非布局性的计谋调整，同时继续强化对运营费用的管控能力。Q：公司次要正在办事器电源架构中的哪一部门取得design-win？ A：公司将通过硅碳化物、高电压MOSFET、GaN、CAM以及相变电压调理器和SPS来处理办事器电源架构的三大次要需求：电源、机架间电压处置和GPU供电。Q：25Q1公司毛利率能否会进一步下滑？ A：25Q1未操纵产能的相关费用仍将对公司毛利率发生影响，公司将节制库存程度，25Q1毛利率程度存正在较大压力。Q：公司强调了晶圆厂规模调整和可能的运营费用削减，相关的高达数亿美元的金额是净数值仍是毛数值？ A：属于毛数值，这是公司预期将节流下来的资金，但并不包罗可能取员工斥逐费相关的成本。Q：因为欧洲地域部门工艺平台变化和工场封闭，中持久看，电动汽车的渗入率可否实现显著提拔？ A：公司正在充实合作的市场中但愿持续提拔合作力，需要不竭打磨新产物新手艺，目前公司必需加大300毫米晶圆的出产规模，公司预期300毫米晶圆产线%的出产率。Q：公司对SiC营业的24年以及将来几年的业绩瞻望？ A：因为电车出货量低于2023年预期，且下降趋向将正在将来几年间线亿美元。考虑到公司正在AI办事器和工业范畴送来新的成长机遇，公司仍无望正在2030年实现SiC营业收入50亿美元，市场份额正在30~33%区间。Q：法国新的税收政策对公司的影响？ A：目前公司的税率正在17%以内，法国的新税收政策可能对公司产能影响，但仅会对公司税率发生不脚1pcts的影响。Q：公司规划加速300毫米晶圆的出产，对本钱收入的影响？公司能否会加速封闭200毫米晶圆产线？ 会议纪要 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 8 A：公司针对提拔300毫米晶圆出产率所需的根本设备已完成预备，公司规划将来三年的本钱收入程度将有所下降。会议纪要 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 9 电子组团队引见副所长、前沿科技研究核心担任人：耿琛美国新墨西哥大学计较机硕士。2019年率领团队获得新财富电子行业第五名，2016年新财富电子行业第五名团队焦点，2017年插手华创证券研究所。高级阐发师：熊翊宇复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验，曾任西南证券电子行业研究员，2020年插手华创证券研究所。会议纪要 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 10 华创证券机构发卖通信录地域姓名职务办公德律风企业邮箱机构发卖部张昱洁副总司理、机构发卖总监 张菲菲机构副总监 张婷华北机构发卖副总监 刘懿副总监 侯春钰资深发卖司理 顾翎蓝资深发卖司理 蔡依林资深发卖司理 刘颖资深发卖司理 过云龙高级发卖司理 阎星宇发卖司理 张效源发卖司理 车一哲发卖司理 深圳机构发卖部张娟副总司理、深圳机构发卖总监 汪丽燕高级发卖司理 张嘉慧高级发卖司理 丽高级发卖司理 王越高级发卖司理 温雅迪发卖司理 上海机构发卖部许总司理帮理、上海机构发卖总监 官逸超上海机构发卖副总监 黄畅上海机构发卖副总监-2552 吴俊资深发卖司理 妮资深发卖司理 郭静怡高级发卖司理 蒋瑜高级发卖司理 吴菲阳高级发卖司理 朱涨雨高级发卖司理 李凯月高级发卖司理 张豫蜀发卖司理 张玉恒发卖司理 易星发卖司理 张晨奂发卖司理 广州机构发卖部段佳音广州机构发卖总监 周玮发卖司理 王世韬发卖司理 私募发卖组潘亚琪总监 汪子阳副总监 江赛专副总监 汪戈高级发卖司理 宋丹玙发卖司理 赵毅发卖司理 胡玉青发卖司理 招莉发卖司理 会议纪要 证监会审核华创证券投资征询营业资历批文号：证监许可（2009）1210号 11 华创行业公司投资评级系统基准指数申明：A股市场基准为沪深300指数，市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。公司投资评级申明：强推：预期将来6个月内超越基准指数20%以上；保举：预期将来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期将来6个月内相对基准指数变更幅度正在-10%－10%之间；回避：预期将来6个月内相对基准指数跌幅正在10%－20%之间。行业投资评级申明：保举：预期将来3-6个月内该行业指数涨幅跨越基准指数5%以上；中性：预期将来3-6个月内该行业指数变更幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期将来3-6个月内该行业指数跌幅跨越基准指数5%以上。阐发师声明每位担任撰写本研究演讲全数或部门内容的阐发师正在此做以下声明：阐发师正在本演讲中对所提及的证券或刊行人颁发的任何和概念均精确地反映了其小我对该证券或刊行人的见地和判断；阐发师对任何其他券商发布的所有可能存正在类似的研究演讲不负有任何间接或者间接的可能义务。本演讲所载消息不形成对所涉及证券的小我投资，也未考虑到个体客户特殊的投资方针、财政情况或需求。客户招考虑本演讲中的任何看法或能否合适其特定情况，自从做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分管证券投资丧失的书面或口头许诺均为无效。未经本公司事先书面许可，任何机构和小我不得以任何形式翻版、复制、颁发、转发或援用本演讲的任何部门。如征得本公司许可进行援用、刊发的，需正在答应的范畴内利用，并说明出处为“华创证券研究”，且不得对本演讲进行任何有悖原意的援用、删省和点窜。证券市场是一个风险无时不正在的市场，请您务必对盈亏风险有的认识，认实考虑能否进行证券买卖。华创证券研究所总部广深分部上海分部地址：市西城区锦什坊街26号恒奥核心C座3A 地址：深圳市福田区喷鼻梅1061号中投国际商务核心A座19楼地址：上海市浦东新区花圃石桥33号花旗大厦12层邮编：100033邮编：518034邮编：200120 传实传实传实 会议室会议室会议室为了完告评分系统，请正在看完演讲后打个分，以便我们当前为您展现更优良的演讲。您也能够对本人点评取评分的演讲正在“我的云笔记”里进行复盘办理，便利您的研究取思虑，培育优良的思维习惯。