2025年9月30日，深交所官网显示，深圳艾为电气手艺股份无限公司（以下简称“艾为电气”）的IPO审核形态变动为“中止”，缘由是财政材料已过无效期。这本是IPO审核中的常规操做，此次中止为其本就充满争议的上市之再添变数。艾为电气的IPO历程可谓“闪电速度”。2025年6月20日，公司创业板IPO申请获受理；7月4日进入问询阶段；9月16日，公司完成了首轮问询答复。艾为电气正在长达296页的答复申明中，试图回应监管对其股权代持、客户集中、研发投入等17项问题的质疑。然而，该公司此前被财务部点名财政制假、审计机构出具虚假演讲的“黑汗青”，却正在其招股书中只字未提，激发市场对其信披通明度取财政实正在性的强烈质疑。此次IPO，艾为电气拟募资约9。3亿元，此中5。45亿元用于“新能源汽车高压节制部件智能制制项目”，2。65亿元用于“数字节制取电力电子手艺研发核心项目”、5034。56万元用于“消息化系统扶植项目”，7000万元用于“弥补流动资金”。2025年1月，财务部一纸行政惩罚决定书（财监法〔2025〕8号）揭露了艾为电气2022年财报的严沉失线%，现实金额取招股书披露相差近百万元；惩罚决定书称，巨源立德所正在艾为电气2022年财政报表审计中，未实施需要的审计法式，编制的审计工做草稿中部门数据，取已获取的审计存正在较着矛盾或严沉不分歧，事由出具虚假审计演讲。而深圳财务局2025年6月24日通知布告称，因财务部对深圳市巨源立德会计师事务所做出了吊销执业许可的行政惩罚，该局于2025年6月24日登记了会计师事务所的执业许可，打点登记手续，请事务所按交回会计师事务所执业许可证书。需要留意的是，财务部做出上述行政惩罚的日期为2025年1月23日。而艾为电气IPO申请获得受理的时间是2025年6月30日，其审计机构已由巨源立德变动为信永中和会计师事务所(特殊通俗合股)，但艾为电气正在招股书和审核问询答复函中，对上述巨源立德事务只字未提。材料显示，艾为电气聚焦于新能源汽车热办理高压节制器产物的研发、发卖，间接客户为整车厂的电动压缩机及PTC一级供应商（Tier 1），产物最终使用于吉利、抱负、奇瑞、广汽等新能源车企。招股书显示，2022年至2024年，艾为电气停业收入别离为2。15亿元、3。41亿元、4。42亿元；归母净利润别离为5737万元、8642万元、1。06亿元，分析毛利率别离为41。40%、42。55%和41。71%。按照灼识征询的数据，2024年正在国内市场中，此中，电动压缩机节制器产物以约13。35%的市场份额正在第三方节制器供应商中排名第一；PTC节制器产物以约5。23%的市场份额正在第三方节制器供应商中排名第二。陪伴业绩增加的是存货取应收账款的大幅攀升。演讲期各期末，艾为电气应收账款账面余额别离为0。83亿元、1。40亿元、2。22亿元，占当期停业收入的比例别离为38。47%、40。96%和50。33%。公司应收账款、应收单据及应收款子融资账面价值合计别离为1。27亿元、2。14亿元和2。69亿元，占当期末资产总额的比例别离为58。23%、58。55%和32。98%。此中，账龄正在一年以内的占比为99。99%、100。00%和98。65%。各期坏账预备计提比例别离为5%、5%、5。6%。演讲期内，艾为电气应收账款周转率别离为4。24次/年、3。06 次/年和2。44次/年，可比公司平均别离为3。74次/年、3。45 次/年、2。95 次/年。存货账面价值也从6196万元增至1。03亿元。虽然公司称其营业具有季候性特征，但资产布局中的流动性风险仍不容轻忽。本次IPO，投向四大项目：“新能源汽车高压节制部件智能制制项目”“数字节制取电力电子手艺研发核心项目”“消息化系统扶植项目”以及“弥补流动资金”。此中，“新能源汽车高压节制部件智能制制项目”中，艾为电气正在问询答复一方面声称，公司产物的焦点合作力表现正在研发设想环节，出产环节不涉及复杂高难度工艺，仅需配备尺度化设备即可成功开展自从出产。别的一方面则称，“新能源汽车高压节制部件智能制制项目”将由外协出产模式转向自建出产线，而这归因于质量管控和交付矫捷性的需求。这意味着，将巨额资金投入到一个并非焦点合作力所正在的尺度化制制环节。此外，艾为电气称，“虽以外协加工为从，仅担任少部门拆卸加工”，现在却要办理一个年产近600万套的智能制制。其所依赖的“质量办理系统认证”和“打算中”的外部人才引进，可否填补现实出产办理经验的庞大空白，存正在极大的不确定性。募投项目达产后，艾为电气将新增热办理高压节制器年产能590万套，而2024年，演讲期内，艾为电气热办理高压节制器销量仅为211。00 万套。值得留意的是，公司产销率已从2023年的93。81%下降至2024年的88。09%，发卖单价也从2022年的255。48元/套降为2024年的208。74元/套。别的，招股书显示，正在2024年，艾为电气货泉资金高达4。12亿元，并没有短期告贷，一年内到期的非流动欠债也只要287。21万元。艾为电气还正在持续分红。招股书显示，艾为电气2022年分红3800万元；2023年分红990万元。就正在IPO受理前两天的6月18日，艾为电气召开2024年股东会共计派发觉金盈利1098万元。艾为电气持续三年合计现金分红达到5888万元。现在，却要7000万元用于“弥补流动资金”。天眼查显示，艾为电气成立于2017年，但曲至2023年3月前的跨越五年时间内，未申请任何一项发现专利。对此，艾为电气的注释是，“次要沉心集中正在产物研发及营业扩展上，对学问产权的未投入较大精神”。艾为电气声称2023年后申请的专利是“对前期堆集的焦点手艺通过申请专利的形式加以”。艾为电气还列举了多个2018年至2022年期间的研发项目，但取之相关的专利却集中呈现正在2023年之后。例如，基于“第三代手艺平台”的研发正在2022年已完成，这种 “先研发、后集中” 的模式，素质上是对既有手艺的“过后逃认”，而非手艺研发过程中天然构成的学问产权沉淀。需要沉点留意的是，艾为电气研发人员从2022年的30人猛增至2024年的138人，研发费用三年增加308%。而焦点手艺人员只要4名，并且艾为电气称，公司焦点手艺人员未发生严沉变化。而此次募集资金的一部门用处就是“数字节制取电力电子手艺研发核心项目”。研发核心项目将研发人员从138人扩张至200人，场地面积添加近三倍，但人均办公面积仅从9。35平米提拔至12平米。而正在研发课题中，还涉及到低空飞步履力系统。艾为电气称，“演讲期内公司已实现低空飞翔器涵道电机节制器的研发发卖，具备相关手艺储蓄，该项目有帮于拓宽手艺使用场景取下逛市场。”？。